Burzovní newsletter: Na jaké akcie sází apes na sociální síti Reddit či klienti populární brokerské platformy Robinhood
Vanguard dohání BlackRock v ETF. Sázka na akcie firem se silnými značkami se vyplácí. A další novinky a odkazy ze světa burz...
Nové vydání burzovního newsletteru. Připomínky, náměty a reakce vítány.
Jaroslav Krejčí (@JKrejci_ a jarkrejci@post.cz)
Data o obchodech drobných investorů lákají velké fondy
Burzovních indexů jsou tisíce. A svůj vlastní nyní má nově i populární americká brokerská platforma Robinhood. Minulý týden představila na svém webu Robinhood Investor Index. Jeho hodnota se odvíjí od ceny akcií stovky firem, které jsou v portfoliích klientů. Přičemž váha společností v indexu se neodvíjí od tržní hodnoty, ale od jejich popularity mezi klienty. Ukazatel hodlá firma Robinhood aktualizovat jednou za měsíc. Zároveň hodlá firma zveřejňovat na svém blogu postřehy ohledně investic zákazníků.
Krok má za cíl ukázat Robinhood, který byl průkopníkem v burzovním obchodování bez poplatků, v lepším světle - tedy že nejde o platformu primárně určenou pro spekulace s akciemi, opcemi či ETF, ale že se klienti zaměřují na dlouhodobé investování.
Většinu indexu, 75 procent, tvoří large cap firmy, tedy ty s největší tržní hodnotou. Nechybí samozřejmě společnosti jako Amazon, Apple, Microsoft či Tesla - v tomhle se klienti Robinhoodu neliší od drobných investorů obchodujících přes jiné makléřské firmy, ať už v USA či v Evropě. (Např. na Trading212 byly minulý týden nejobchodovanější akcie či ETF Apple, Tesla, Vanguard S&P 500 ETF, Amazon a Microsoft. O týden dřív byla v Top 5 firma NVidia místo Microsoftu)
Středně velké firmy (mid cap) mají v Robinhood Investor Index 16 procent, a small cap (menší firmy) 9 procent.
Zde je srovnání vývoje Robinhood Investor Indexu s technologickým ukazatelem Nasdaq od začátku ledna 2020 do letošního léta. Jak je vidět, zhodnocení je hodně podobné, pravda Nasdaq jej dosáhl s menšími výkyvy, což je při investování rovněž důležitý parametr.
Zdroj: Robinhood
Zde jsou další postřehy od Robinhoodu:
- Customers have grown their commitment to the electric vehicle revolution with Tesla at the top, while expanding to Ford and NIO, among others, moving them up the ranking.
- Entertainment is also a theme, with Disney and AMC consistently among the top securities.
- Looking at the sector representation, it’s quite diversified, also spanning financial services, energy and healthcare.
Přehled desítky titulů s největším zastoupením v portfoliích klientů Robinhoodu:
Zdroj: Robinhood
Samotnému Robinhoodu jsem se věnoval v jednom ze srpnových vydání newsletteru. Za zmínku stojí, že platforma má přes 20 milionů klientů, převážně mladších - průměrný věk je 32 let. Řada z nich začala s investováním a obchodováním na burzách po příchodu pandemie koronaviru - během 2020 a 2021 došlo k obrovskému boomu retailového investování/spekulování na trzích.
Jak poznamenal Wall Street Journal, index Robinhoodu, resp. jeho složení by mohlo zajímat velké hráče na Wall Street, například hedgeové fondy. Aktivita masy drobných investorů jim totiž může podat cenné informace o tom, co stojí za pohybem kurzů jednotlivých akcií a mohou být podkladem pro investiční rozhodnutí.
V minulosti byla firma Robinhood ohledně dat mnohem transparentnější, když umožňovala stahovat údaje o obchodech svých klientů. Díky tomu byl jednu dobu hodně sledovaný web Robintrack.
Stránky nezávisle na Robinhoodu vytvořil v roce 2018 programátor Casey Primozic jako svůj vedlejší projekt během studia na univerzitě. Bylo na nich možné takřka v reálném čase pozorovat například žebříčky popularity akciových titulů mezi klienty Robinhoodu či grafy sledující v průběhu času vývoj zájmu drobných investorů o jednotlivé cenné papíry. Není tak divu, že podle Primozice s daty, která na stránkách zveřejňoval, pracovaly třeba velké hedgeové fondy Point72 miliardáře Steva Cohena či D. E. Shaw.
"Dostával jsem mnoho e-mailů od různých finančních firem, které měly o data zájem," řekl Primozic před dvěma lety v rozhovoru pro Bloomberg TV.
Přístup k datům Robinhood pozastavil v srpnu 2020. Své tehdy překvapivé rozhodnutí firma zdůvodnila tím, že veřejně dostupná data vytvářela mylný dojem o chování klientů. Zatímco Robinhood si zakládá na tom, že lidé investující jejím prostřednictvím jsou dlouhodobí investoři, sázející hlavně na strategii "buy and hold" (nakup a drž), z dat bylo zřejmé, že mnoho klientů spekuluje na krátkodobé pohyby cen akcií.
Údaje naznačovaly třeba to, že retail stál v roce 2020 za prudkými krátkodobými vzestupy cen akcií některých firem − například krachující půjčovny automobilů Hertz či společnosti Kodak, někdejšího lídra fotografického průmyslu.
Následně se však vyrojily nové weby sledující chování drobných investorů. Jejich data a žebříčky se odvíjejí od zmínek o jednotlivých akciích na sociálních sítích, zejména pak na fóru Reddit. Příkladem takových webů jsou Ape Wisdom či Finder.com. Pro vysvětlenou - slovem “ape” se označují retailoví investoři (či spíše spekulanti), kteří sázejí na prudký vzestup cen akcií vytipovaných firem. Příkladem jsou třeba různé meme stocks - například GameStop, AMC či Bed Bath & Beyond.
- Citadel Set to Make Bank on Meme Stock Resurgence (Institutional Investor)
Takové tituly se obvykle těší zájmu apes, jelikož jsou jejich akcie “šortované” fondy. Apes věří, že společně, ve velkém počtu “šortaře” (které považují za manipulátory s cenou) přemůžou a svými nákupy pošlou kurz akcií do výšin. Sami tak vydělají a naopak “šortaři” prodělají. Ostatně na takové chování doplatil gigantickými ztrátami v roce 2021 významný hedgeový fond Melvin Capital.
- Melvin Capital to Close Funds, Return Cash to Investors (Wall Street Journal)
Mimochodem v posledním vydání svého newsletteru The Intelligent Investor se tématu apes a historii tohoto pojmu věnuje respektovaný komentátor Wall Street Journal Jason Zweig:
Skeptics in the Netherlands called the traders of 1720 actieapen (market monkeys, or stock apes).
Today’s apes say they love “tendies,” or chicken tenders, their nickname for trading profits. In 18th-century Holland, satirists pretended that the favorite food of stock apes was cabbage -- emblematic of their thick heads and the proverb Koop je geen kool, "Don't buy cabbage" or "Don't get ripped off by nonsense." Here, the market monkeys are having a koolmaal, or cabbage feast.
Pro zajímavost nejvíce diskutované tituly na Redditu (screenshot je z úterního odpoledne)
Zdroj: Apes Wisdom
Dále zaujalo
Jen velmi málo tříd aktiv dokáže ochránit před inflací tak jako akcie, píše ve svém měsíčním komentáři James Bullock, portfolio manažer britského podílového fondu Lindsell Train Global Equity Fund. Ten měl ke konci srpna ve správě téměř šest miliard liber (přibližně 170 miliard korun). Komentář (ač ne příliš dlouhý) stojí za přečtení.
They offer participation in real economic value creation and hence promise to protect purchasing power over long periods of time. This is a claim we’ve often made, with particular reference to companies with strong brands and pricing power, as typified by the best of consumer staples.
A jako příklad rozebírá nápojovou a potravinářskou skupinu PepsiCo, jejíž cenné papíry má Bullockův fond v portfoliu…
Revenues have grown (organically and inorganically) from $510 million in 1965 to over $79 billion by 2021; a 156-fold increase at a 9.4% annualised rate. With the margin ticking up from 11% to 14%, operating profits have grown 192-fold to $11 billion at a 9.8% p.a. rate. Consequently, any long-term investors seeking real cashflow growth will not have been disappointed…
Že se sázka na akcie firem se silným brandem vyplácí, ukazuje i studie nazvaná Is Buffett Right? Brand Values and Long-run Stock Returns, kterou sepsali Hamid Boustanifar z elitní francouzské EDHEC Business School a Young Dae Kang z Bank of Korea. Ti sestavili portfolio amerických firem, jejichž značky lze nalézt v každoročně sestavovaném žebříčku poradenské firmy Interbrand. Podle analýzy investoři a analytici mimo jiné podceňují sílu světoznámých značek při generování zisků. Účetní postupy navíc neodráží skutečnou hodnotu značky a akcie se pak mohou jevit jako nadhodnocené.
The excess returns of the BB portfolio are not due to firm characteristics, industry composition, or small-cap stocks. We provide evidence suggesting that expensing investments in brands (instead of capitalizing them) and the tendency to underestimate the effect of brand name on generating future earnings are two mechanisms contributing to the excess returns.
Z analýzy vychází, že portfolio akcií firem se silným brandem poráží svou výkonností portfolio firem bez silné značky či s podobnými charakteristikami (např. velikost firmy, odvětví či poměr ceny akcií k účetní hodnotě). Autoři navíc spočítali že portfolio je kvůli dosažení vyššího zhodnocení dobré rebalancovat podle každoročních změn v žebříčku firmy Interbrand. (Zajímavé by možná bylo složit podobné portfolio např. z 10 až 15 evropských titulů.)
Zdroj: Is Buffett Right? Brand Values and Long-run Stock Returns
Takto mimochodem vypadá čelo pořadí nejhodnotnějších globálních značek (za rok 2021):
Zdroj: Interbrand
Investiční společnost Vanguard dohání konkurenční BlackRock v objemu peněz spravovaných v USA v burzovně obchodovaných fondech (ETF). Ke konci srpna bylo ve ETF fondech Vanguardu 1,84 bilionu dolarů, ve fondech iShares (což je divize BlackRocku) 2,21 bilionu USD. BlackRock a Vanguard ovládají dohromady přes 60 procent trhu s ETF v USA (za nimi následují firmy StateStreet, Invesco a Charles Schwab). Celkový objem amerického trhu se za posledních deset let zvýšil z 1,35 bilionu na 6,6 bilionu USD. Významná část těchto peněz je v takzvaně pasivních fondech kopírujících hlavní akciové a dluhopisové indexy. (Financial Times)
Přítoky peněz do ETF fondů firem BlackRock (iShares) a VanguardZdroj: Financial Times
BLESKOVĚ: V USA hrozí stávka zaměstnanců železničních společností, včetně Union Pacific, Norfolk Southern a Buffettovy Burlington Northern Santa Fe. Dopady na ekonomiku by byly obrovské. (NBC News, WSJ) /// Aktivistický investor Daniel Loeb už netlačí na firmu Disney, aby prodala stanice ESPN. (Reuters) /// Akcionáři firmy Twitter schválili nabídku na převzetí, od které se Elon Musk snaží odstoupit. (WSJ) /// Více než 100 milionů korun chce od investorů získat na pražské burze zpracovatel kůží Karo Leather. (E15) /// Firma Starbucks hodlá investovat dodatečných 450 milionů USD do svých kaváren v USA, např. kávovarů, ve snaze zrychlit růst. (Bloomberg) /// Velké finanční firmy z Wall Street, včetně Fidelity, se chystají rozjet vlastní kryptoměnovou burzu. (WSJ) /// Až 60 procent peněz, které během léta investoři protáčeli na domácím akciovém parketu, teklo skrze akcie ČEZu. (E15) /// Vyplatí se investovat do penzijního připojištění se státní podporou, nebo je lepší raději posílat peníze do levných ETF? (Petr Kouba - YouTube) ///