Nová naděje
Akciovými trhy hýbou volby v USA a zprávy o vakcíně. Britský ministr financí chce zatraktivnit londýnskou burzu. Byznys okolo domácích mazlíčků v USA i v krizi roste - jedna z firem chystá IPO.
Není nic staršího než včerejší noviny nebo minulý newsletter. A tentokrát to platí dvojnásob. Výsledky voleb v USA od minulého vydání výrazně zahýbaly globálními akciovými trhy, následně pak toto pondělí přišla od firem Pfizer a BioNTech nadějná zpráva o vakcíně proti Covid-19. Obě farmaceutické společnosti se chystají v USA společně zažádat o schválení látky ke krizovému použití. Hodnoty burzovních indexů v reakci na nové zprávy vystřelily nahoru. Kromě toho v Číně sešlo z rekordního IPO fintech společnosti Ant Group – komunističtí vládci ukázali Jacku Ma, zakladateli společnosti a nejbohatšímu muži v zemi, kdo je v Číně pánem.
V případě amerických prezidentských voleb investoři uvítali kombinaci, při které kandidát Demokratů Joe Biden obsadí Bílý dům, zatímco Republikáni si (nejspíš) udrží většinu v Senátu. Bez převahy v obou komorách Kongresu bude pro Bidena mnohem složitější prosazovat výraznější změny v ekonomické politice USA. Mimo jiné nejspíše nebude mít sílu na zvýšení korporátních daní či zpřísnění některých regulací, kupříkladu v oblasti antimonopolních zákonů. Zároveň se od něj očekává větší předvídatelnost v obchodní politice, ať už vůči EU, nebo vůči Číně.
Vývoj indexu S&P 500
Zdroj: Refinitiv
U vakcíny Pfizer/BioNTech, která by se mohla začít vyrábět ještě letos, světové trhy podpořila naděje na rychlý návrat k běžnému životu a normální ekonomické aktivitě. V dosavadním průběhu roku měli investoři největší zájem o akcie technologických firem, jež těžily z toho, že lidé více pracovali z domova nebo nakupovali on-line. Pondělní oznámení však na obou březích Atlantiku vyslalo prudce nahoru akcie firem z odvětví, která letošní krize zasáhla nejvíce. Rostly kurzy cenných papírů bank, aerolinek, těžařů ropy, společností z oblasti cestovního ruchu či zábavního průmyslu. Naopak ale padaly akcie největších oblíbenců investorů z předchozích měsíců, firem jako Peloton, Zoom Video či Netflix. K rally na trzích se nepřidaly ani akcie velkých technologických firem, například Amazonu, Applu nebo Alphabetu.
Index evropských bank
Zdroj: Refinitiv
Jak ale upozornili například analytici ING Bank, v nejbližší době budou Spojené státy i Evropa dál čelit následkům pandemie a s tím spojeným ekonomickým dopadům. V USA nyní počty nakažených rostou, a tak nejsou vyloučena nová opatření proti šíření viru. Pro mnoho podnikatelů a firem to může znamenat vážné problémy. Podle ING existují také otazníky ohledně samotné vakcíny – jak efektivní bude v potlačení pandemie, jak velká část populace bude očkována či jak dlouho bude trvat, než se vakcína dostane k lidem. Zmiňují mimo jiné komplexní otázky okolo přepravy a uchovávání očkovací látky v potřebných podmínkách.
Ohledně dalšího vývoje je obezřetná i americká centrální banka ve své nejnovější zprávě o finanční stabilitě. Ta vznikla ještě před tím, než vyšla zpráva o vakcíně. „Chuť investorů riskovat a ceny aktiv se v posledních měsících zvýšily, ale mohou zaznamenat značné poklesy v případě, že se pandemie bude vyvíjet hůře, či pokud se ekonomické zotavení ukáže jako méně udržitelné,“ uvádějí autoři. Ti dále upozorňují, že řada firem je vysoce zadlužená a delší období slabší ziskovosti a horšího hospodaření je může přivést do vážných finančních nesnází. Déle trvající slabší ekonomický vývoj může znamenat trable i pro bonitní domácnosti. To by vedlo k problémům se splácením půjček a mělo by to dopad na banky a další úvěrové instituce.
Ant Group na burzu (zatím) nejde
Měla to být největší primární veřejná nabídka akcií v historii světových akciových trhů. Drobní i velcí investoři upsali akcie čínské fintech firmy Ant Group v celkové hodnotě 37 miliard dolarů, přičemž zájem byl mnohonásobně vyšší. Ve čtvrtek 6. listopadu mělo být s cennými papíry Ant Group zahájeno obchodování na burzách v Šanghaji a v Hong Kongu. S tržní kapitalizací přesahující 300 miliard dolarů se společnost měla zařadit mezi největší veřejně obchodované finanční instituce na světě, po bok firem jako je Bank of America či Berkshire Hathaway.
Nakonec však z velkých očekávání nebylo nic. IPO bylo v úterý (3.11.) burzami odloženo minimálně o šest měsíců kvůli změně v předpisech upravujících podnikání na čínském trhu s finančními službami. Informace, které Ant Group poskytla v průběhu IPO investorům ve svém prospektu cenných papírů, tím pádem přestaly odpovídat skutečnosti. Je otázkou, zda se primární nabídka nakonec vůbec uskuteční.
Ant Group doplatila na rostoucí obavy vlády v Pekingu z možných dopadů nedostatečně regulovaného poskytování spotřebitelských úvěrů ze strany různých nebankovních a fintech firem na finanční stabilitu v Číně. Skupina proto bude muset do budoucna dodržovat podobná pravidla jako jiné finanční instituce, tedy banky či pojišťovny. Mimo jiné to pro ni bude znamenat vyšší požadavky na vlastní kapitál a ve výsledku i značně negativní dopad na ziskovost celé skupiny. Ve výsledku se podle analytiků ocenění skupiny propadne o desítky miliard dolarů.
Hlavní akcionář Jack Ma (rovněž zakladatel Alibaby) dosud Ant Group prezentoval primárně jako technologickou firmu a regulacím se snažil vyhýbat. Na druhou stranu, před možnými regulatorními zásahy skupina varovala ve svém prospektu cenných papírů, který zveřejnila v září před zahájením primární veřejné nabídky. Hlavním důvodem, proč se komunistická strana rozhodla Ant Group přistřihnout křídla, ale nejspíše jsou výroky, které Ma nedávno pronesl. Podnikatel se odvážil kritizovat čínské centrální bankéře a úředníky za snahu více regulovat oblast fintech, tedy oblast poskytování finančních služeb za pomoci nejmodernějších technologií.
Dále zaujalo
Britský ministr financí Rishi Sunak chce zatraktivnit londýnskou burzu cenných papírů. Vadí mu, že na ni přichází se svými akciemi málo technologických a rychle rostoucích firem. V tomto ohledu Londýn, přestože je hlavním finančním centrem v Evropě, značně zaostává za burzami v USA. Mezi hlavní návrhy, kterými chce podobný typ firem přilákat, patří snížení požadavků na „free float“ (podíl akcií, které jsou volně k dispozici na trhu) nezbytný k tomu, aby firma mohla zalistovat své akcie na hlavním trhu londýnské burzy. To by mělo umožnit zakladatelům udržet si nad firmami kontrolu i po vstupu na burzu. Z podobného soudku je i návrh na zavedení „duální“ třídy akcií. V takovém případě by se různé typy akcií lišily například velikostí hlasovacích práv na valné hromadě. Letos se v Londýně uskutečnily jen dvě významnější IPO technologických firem - britské The Hut Group a kazašské Kaspi.kz. Obě společnosti působí v oblasti e-commerce (viz jeden z předchozích newsletterů). V minulosti londýnskou burzu zvolila i česká antivirová firma Avast.
Americká ubytovací platforma Airbnb by mohla v nejbližších dnech veřejně oznámit svůj úmysl vstoupit na burzu Nasdaq. Uvedla to agentura Reuters. Airbnb společně s tím nechá nahlédnout investory a analytiky do informací o svém podnikání a hospodaření. Primární veřejná nabídka by se mohla uskutečnit již příští měsíc. Finální načasování však bude záležet na celkových podmínkách na finančních trzích. Půjde o jedno z největších IPO na amerických burzách v letošním roce – dosud největší primární úpis v tomto roce uskutečnila softwarová společnost Snowflake. Podle Reuters si chce jít Airbnb za investory pro tři miliardy dolarů. Platforma, kterou výrazně zasáhla letošní pandemie koronaviru, by měl vstup na burzu ocenit na přibližně 30 miliard dolarů.
Na burzu se v USA chystá také řetězec obchodů s potřebami pro domácí mazlíčky Petco Animal Supplies. V USA, Mexiku a Portoriku má více než 1 500 prodejen. Firma již v utajeném režimu předložila předběžné dokumenty potřebné pro IPO Komisi pro cenné papíry. Bližší podrobnosti například ohledně objemu IPO nicméně zatím nezveřejnila. Vlastníky společnosti, kterou by IPO mohlo ocenit na šest miliard USD, jsou private equity firma CVC Capital Partners a penzijní fond Canada Pension Plan Investment Board. USA jsou největším světovým trhem potřeb pro domácí mazlíčky. Jeho hodnota loni činila 95,7 miliardy USD, což bylo o 5,7 procenta více než v roce 2018. I letos se očekává růst, a to i navzdory horší ekonomické situaci. Podobně tomu bylo i během minulé krize v letech 2008 a 2009.
Vývoj amerického trhu se zbožím pro domácí mazlíčky (mld. USD)
Zdroj: Robeco
Nejvýznamnější britská pojišťovací a penzijní společnost Scottish Widows, která poskytuje lidem své služby již od roku 1815, hodlá z portfolií svých fondů odprodat cenné papíry firem, které neodpovídají standardům v oblasti ESG (environmental, social and governance). V případě těchto standardů se nejedná jen o vztah k ekologii, jak bývá někdy zjednodušeně uváděno, ale také o důraz na sociální otázky, například chování k zaměstnancům, či na to, jak kvalitně je firma řízena a spravována. Podle Financial Times se Scottish Widows, kterou vlastní Lloyds Bank, může zbavit investic v hodnotě nejméně 440 milionů liber (přibližně 13 miliard korun). Opatření míří proti firmám, jež mají více než 10 procent příjmů z těžby termálního uhlí a z ropných písků, proti výrobcům zbraní a také proti společnostem, jež porušují globální kompakt zemí OSN o lidských právech, životním prostředí a korupci.
Cena bitcoinu dál roste a už překročila hranici 15 tisíc dolarů. Nejznámější a nejrozšířenější kryptoměna světa je tak nejvýše od začátku roku 2018. Jen za poslední dva měsíce vzrostl kurz digitální měny přibližně o polovinu. Cenu bitcoinu nedávno podpořila mimo jiné zpráva o tom, že americká platební společnost PayPal umožní klientům na své platformě nakupovat, držet a prodávat kryptoměny. Oznámení PayPalu zvýšilo očekávání ohledně poptávky po bitcoinu a také ohledně toho, že by mohl být v budoucnu více využíván pro placení a ne jen pro spekulace na kryptoměnových burzách. PayPal je velký hráč - má okolo 346 milionů klientů.
Vývoj ceny bitcoinu
Zdroj: Refinitiv
Graf týdne
Trojitý vrchol na největších technologických titulech?
Ačkoli kurzy akcií řady firem po oznámení o vakcíně Pfizer/BioNTech silně rostly, technologické tituly se nepřidaly. To ostatně ukazuje i graf vývoje indexu NYSE FANG+, který měří vývoj deseti velkých technologických společností – Facebook, Apple, Amazon, Netflix, Alphabet (Google), Alibaba, Baidu, NVidia, Tesla a Twitter. Na grafu se vytvořila formace v technické analýze nazývaná trojitý vrchol. Jde o signál, že to nejlepší mají přinejmenším pro nejbližší dny a týdny akcie těchto společností za sebou? Či že je dokonce čeká větší korekce směrem dolů?
Vývoj hodnoty indexu NYSE FANG+
Zdroj: Refinitiv
Ostatní zajímavé čtení
'Most stocks do not outperform Treasury Bills in the long run' (Robeco)
Biden’s trade policy : A partial reset (Saxo Bank)
In a Market Powered by Tech Stocks, Cathie Wood Is a Big Winner (Bloomberg)
Warren Buffett's Japan trade: The changing world of 'sogo shosha' (Nikkei Asia)
Jaké akciové trhy mají nejvíce zombie firem? (Investice do akcií)